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23半岛全站H1业绩快报点评:光伏钨丝快速放量电池材料+稀土板块有所拖累发布日期:2023-07-19 浏览次数:

  事件:公司发布23H1业绩快报:23H1,公司预计实现营收187.30亿元,同比下滑22.47%;归母净利润7.92亿元,同比减少12.82%;扣非归母净利7.22亿元,同比减少11.17%。分季度看,2023Q2,公司实现营收101.68亿元,同比减少25.52%、环比增加18.77%;归母净利润3.52亿元,同比减少33.52%、环比减少20.06%;扣非归母净利3.30亿元,同比减少32.99%、环比减少15.84%。

  钨钼板块:光伏钨丝快速放量。1)23H1,公司预计钨钼业务利润总额同比增长32.71%至11.03亿元。分季度看,测算23Q2公司钨钼业务实现利润总额5.37亿元,同比增长13.77%。2)光伏钨丝:光伏钨丝快速放量,产能已达50亿米/月。23H1,公司细钨丝销量340亿米,同比+291%。1-4月光伏钨丝销量为157.78亿米,同比增长694.8%,环比增长78.1%。公司5月发布定增预案,拟加码1000亿米产能,钨丝产能全部投放后,公司光伏钨丝产能将达到1845亿米。光伏钨丝未来将成为公司钨钼板块重要的利润增长点。3)钨矿:23H1,钨价强势,钨精矿价格同比+3.26%,价格端增厚矿山利润,定增规划加快油麻坡钨钼矿建设。4)硬质合金刀具等产品:主要深加工产品产销量保持增长态势,钨钼制品的营业收入同比增长113%;切削工具产品销量同比基本持平,销售收入同比增长6%。公司向下游深加工业务持续发力,定增规划项目投产后,数控刀片总规划产能将达到9000万片,整体刀具产能超过1200万件。

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  电池材料板块:利润总额同比下滑58.49%。23H1,公司电池材料业务利润总额同比下滑54.95%至2.74亿元。分季度看,测算23Q2实现利润总额1.54亿元,同比下滑58.49%。电子产品等下游需求下降,公司锂离子电池正极材料产品销量2.68万吨,同比下降33%,叠加产品售价下降,公司电池材料业务盈利能力下滑。

  稀土板块:利润总额同比下滑16.88%,磁材产能将由1.2万吨提升至2024年的1.7万吨。23H1,公司稀土业务利润总额同比下滑16.88%至1.53亿元。分季度看,测算23Q2实现利润总额0.39亿元,同比下滑64.81%。稀土价格下行,稀土金属产品的营业收入和盈利能力有所下降,而深加工产品磁性材料在汽车、空调、工业电机等领域实现较好增长,23H1销量3490吨,同比增长32%,但由于产品价格下降,盈利同比基本持平。

  房地产板块:小幅减亏,未来或将加速剥离。23H1,公司房地产业务实现利润总额-0.80亿元,同比减亏766万元。分季度看,测算23Q2实现利润总额-0.28亿元,同比减亏1679万元。公司积极推进房地产业务的剥离,目前厦门滕王阁已完成其持有同基置业47.5%股权的公开挂牌转让。随着房地产业务逐步剥离,对业绩拖累将缓解。

  投资建议:公司三个板块业务均有扩产在建项目,未来成长可期。我们预计2023-2025年归母净利润分别为15.94/20.13/24.66亿元,对应现价,2023-2025年PE依次为17/13/11倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:经济波动影响需求和价格的风险,原材料风险,项目不达预期的风险等。

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